Ahora España, Editorial del New York Times

Dos semanas después de que el primer ministro de España, Mariano Rajoy prometió » no habrá un rescate bancario español «, y después de días de retraso en el que el señor Rajoy presiona los funcionarios europeos para conocer los términos de rescate más sólidas, España se ha unido a Grecia, Irlanda y Portugal, como el último rescate receptor . Catástrofe evitada? No lo creo.

Los rescates – éste es un valor de hasta $ 125 mil millones – se supone que deben ayudar a restaurar la confianza de los inversores. Sin embargo, los inversores han descubierto con claridad lo que los políticos europeos muchos se siguen negando: los rescates de serie, los planes parciales y de una talla única para todos los austeridad no son una solución.

El lunes, los costes por intereses españoles e italianos se dispararon después que el señor Rajoy, el día anterior, había intentado sin convicción a minimizar el nuevo rescate – pidiendo que una línea de crédito -, mientras que Mario Monti, primer ministro de Italia, advirtió públicamente de un riesgo «permanente de contagio «.

Y la calamidad potencial más cercana está a días de distancia. El domingo, los electores griegos irán a las urnas para elegir un nuevo gobierno y, en consecuencia, si desea permanecer en la zona euro. Una salida de alteración del orden público griego (es difícil imaginar una manera ordenada uno) podría poner en peligro la estabilidad bancaria en toda la zona del euro. Algunos analistas advierten que podría provocar una Lehman Brothers-como la crisis financiera mundial.

España necesita con urgencia el plan de rescate, y puede llegar a ser un paquete mejor que los demás. El Gobierno español será capaz de utilizar el dinero para el único propósito de la recapitalización de sus bancos, evitando las onerosas condiciones de austeridad y contraproducentes impuestas a Grecia, Irlanda y Portugal.

Los términos más flexibles se presenta como una recompensa de tipo voluntaria para la austeridad fiscal de Madrid durante los últimos meses. Esperamos que esto también significa que los funcionarios europeos de Alemania y otros están empezando a darse cuenta de que la austeridad, implacables, han exigido ha sido un fracaso. La contracción fiscal se ha profundizado la recesión en las economías en dificultades de Europa, que los hace menos capaces de pagar sus deudas. También ha conducido a la agitación social y política, con Grecia .

Problemas de España tienen su origen no en el endeudamiento público despilfarrador, pero en el estallido de una burbuja inmobiliaria que ha devastado a los bancos que prestaron demasiado, demasiado imprudente, por mucho tiempo. El rescate correctamente da la Unión Europea la facultad de supervisar a los bancos rescatados-out y una mayor voz en las reformas estructurales, incluyendo aflojando los estrechos vínculos entre políticos locales y los bancos locales.

Pero España no está fuera de los bosques. La ayuda se sumará a la carga de la deuda del país, haciendo más difícil para el gobierno para pagar su deuda existente al tiempo que ofrece los servicios básicos. Un posterior rescate para apuntalar el gobierno es probablemente inevitable.

Lo que nos lleva de vuelta al tema principal. Con cada solución provisional a la crisis de la deuda de la zona euro, las diferencias se han vuelto más grande y las paradas de haber conseguido más corto.

Los líderes europeos, especialmente de la canciller Angela Merkel, de Alemania – la necesidad de un nuevo libro de jugadas. Pactos anteriores de austeridad debe ser suavizado, si es políticamente imposible hacer referencia a ese proceso como una «renegociación», y luego llamarlo de otra manera, siempre y cuando los nuevos acuerdos permiten a las medidas de crecimiento para hacer frente a un alto desempleo.

En una reunión prevista para finales de este mes, los líderes europeos también deben acelerar el proceso de integración institucional, comenzando por el sistema bancario del continente, incluido el seguro de depósito de la zona del euro a nivel, la supervisión bancaria y los planes conjuntos para la gestión de las quiebras bancarias.

Si Europa no puede dar esos primeros pasos, entonces sería una locura creer que los líderes nunca están de acuerdo en la unidad fiscal y política, sin la cual el euro no lo hará.